8月份英國央行加息概率高達80%、二季度英國宏觀數據擺脫一季度低迷狀態、政府脫歐政策軟化明顯，盡管存在一系列利好英鎊匯率因素，但投資者看空英鎊的態度沒有明顯改善。英國國內政局不穩和英歐未來關系的不確定性依舊是英鎊弱勢的主要原因。

　　8月份英國央行加息概率高達80%、二季度英國宏觀數據擺脫一季度低迷狀態、政府脫歐政策軟化明顯，一系列利好英鎊匯率的因素本應推高英鎊匯率，然而，近期英鎊成為發達經濟體貨幣中表現最差的貨幣。究其原因，英鎊弱勢主要還是受到國內政局不穩和英歐未來關系撲朔迷離影響。

　　英鎊近期弱勢，部分原因是英國國內政局不穩。在7月12日英國政府宣布英歐未來關系白皮書之后，英國有關建立農產品和工業品英歐自貿區的提議一度使投資者對軟脫歐的預期快速升溫。然而，隨后強硬脫歐派官員辭職和反擊使得投資者對英國國內政局穩定性的擔憂加劇。一時間，提前大選的預期也在不斷升溫，這無疑對英鎊匯率造成了重大打擊。

　　英鎊弱勢更主要的沖擊還是來自英歐關系的不確定性。7月26日，在與英國脫歐事務大臣多米尼克·拉布舉行了“建設性會晤”之后，歐盟首席脫歐談判代表巴尼耶明確拒絕了英國脫歐白皮書中有關貨物和農產品關稅安排的核心提議。即使面臨拉布“不接受相關提議，英國就不履行繳納分手費承諾”的潛臺詞威脅，巴尼耶仍然表示，英國的做法產生了新的額外費用，并且要求歐盟將部分關稅征收權授予英國，這有損于歐盟的主權，都是不可接受的。

　　在巴尼耶上述評論之前，受英國首相特雷莎·梅回收脫歐談判大權，以及美國歐盟就貿易戰達成和解意向影響，市場風險偏好回暖，英鎊對美元匯率略作喘息，一度重上1.32。但是，巴尼耶有關言論一出，英鎊對美元匯率迅速下行至接近1.31。

　　值得關注的是，脫歐談判困境和未來不確定性風險在影響英鎊短期匯率的同時，也在通過宏觀經濟渠道影響英鎊長期走勢。

　　穆迪最新研究報告表示，脫歐談判近期持續出現困境，一定程度上凸顯了英國經濟長期下行風險。此前，英國宏觀經濟預測的依據是英歐達成貨物自由流動的貿易協定。但是，由于近期英歐談判陷入困境，未來無協議脫歐的可能性較此前明顯上升。盡管歐盟與英國可能會在未來數月找到解決辦法，但避免出現無法達成協議狀況的時間越來越少。穆迪調查顯示，英國商業活動指標較脫歐公投前仍稍稍偏弱，消費指標似乎受到有關未來12個月失業率上漲預期的抑制，商業活動及消費也將繼續受到抑制。

　　國際貨幣基金組織也預測認為，相比留在歐盟內部，無協議脫歐將會造成英國長期經濟增長縮減4%。即使按照英國央行的樂觀估計，在有序順利脫歐的前提下，英國年度經濟增速也將維持在1.5%的歷史低位。

　　在這一宏觀預期下，投資者對英國央行加息的解讀與對美聯儲加息的解讀明顯不同。雖然英國央行強調，加息對于防止經濟過熱至關重要，但投資者更多認為英國央行8月份的加息是為了給應對未來宏觀經濟下滑風險節省彈藥，防止未來無序脫歐真正到來之時，面臨基準利率無下調空間的尷尬境地。

　　因此，最新的路透調查預計，明年底之前英國利率將僅升至1.0%。在5月份的一系列經濟預估中，英國央行也預計到2020年底利率僅為1.2%。鑒于此，投資者雖然看到8月份加息可能短期提振英鎊匯率，但多數認為未來英鎊的強勢終將是曇花一現，英鎊對美元匯率可能在12個月的周期內無法回到今年4月份的高位。

　　值得關注的是，本輪英鎊回落，也與美元強勢相關。回顧近期英鎊對美元匯率變化走勢，本輪英鎊的弱勢起源于4月中旬。當時英鎊對美元匯率達到了年內高位1.43。隨后，美元空頭回補帶動了美元指數從4月中旬開始強勢反彈，隨之而來的是英鎊對美元匯率持續弱勢。截至目前，已經下滑至1.31左右。

　　因此，未來英鎊走勢也與美元指數密不可分。花旗銀行認為，當前美國商品期貨委員會美元凈頭寸已顯著逆轉至多頭，暗示投機者或大幅押注美元升值，或意味著此輪美元強勢可能已經接近尾聲。花旗對美元指數0至3個月預測值為94.18，6個月至12個月預測值為93.30。與之相對應，花旗認為英鎊對美元匯率在0至3個月內可能繼續弱勢，維持在1.32左右的低位；但是在6個月至12個月內，即使面臨相對弱勢的美元，英鎊匯率也難回1.40高位，將維持在1.34左右。（經濟日報駐倫敦記者 蔣華棟）　（中國食品網轉載發布）