財聯(lián)社8月26日訊（記者陳抗）在健康飲食的理念下，含乳飲料正在面臨更多挑戰(zhàn)。靠一款甜牛奶走大單品路線的李子園（605337.SH），上半年受疫情和原材料漲價等因素影響，增收不增利，凈利潤下滑20.1%。

　　8月26日，公司相關(guān)負責(zé)人對財聯(lián)社記者表示，“上半年主要是原材料漲價（影響利潤），產(chǎn)品漲價之后基本能覆蓋。”據(jù)了解，7月1日，李子園對部分產(chǎn)品的出廠價格進行幅度6%-9%的提價，漲價原因是主要原材料、包材、運輸、能源等成本持續(xù)上漲，這些因素也造成公司一季度凈利潤同比下滑23.59%。

　　一位食品飲料行業(yè)分析師對財聯(lián)社記者表示，“疫情導(dǎo)致流動減少之后，早餐店消費下降的很厲害，這是李子園的核心消費場景。另外，華東地區(qū)是李子園最大的消費市場，上半年上海疫情對銷售、運輸都有影響。”

　　半年報顯示，李子園的經(jīng)銷商營收占比達97.7%，華東地區(qū)貢獻53.2%。此外，華東地區(qū)的經(jīng)銷商平均銷售額為41.44萬元，其他區(qū)域市場的經(jīng)銷商平均銷售額則為18.33萬元。

　　另一位消費領(lǐng)域基金經(jīng)理對財聯(lián)社記者表示，李子園過于依賴大單品，靠經(jīng)銷商擴張帶動營收，“大單品的非必選型公司，很難形成更強的壁壘，全國布局不一定走得通。”

　　半年報顯示，含乳飲料占李子園總營收的97.4%，報告期末，經(jīng)銷商數(shù)量為2676家，比一季度增加10家，華東、華中、西南三個過億市場的經(jīng)銷商數(shù)量占比超過73%，剩下四個大區(qū)不足30%。

　　財聯(lián)社記者注意到，為了進一步打開市場，李子園上半年的銷售費用同比增加16%，銷售毛利率同比下降15.52%，而存貨周轉(zhuǎn)率的下降，也意味著李子園全國化擴張及渠道建設(shè)過程并不順利。

　　上述分析師提到，過于依賴單一產(chǎn)品的問題，在很多同行業(yè)公司中都很常見，“養(yǎng)元飲品（603156.SH）很多年都沒推出新品，香飄飄（603711.SH）切換了好幾個品類的產(chǎn)品，市場反響參差不齊，承德露露（000848.SZ）只是反復(fù)變包裝。產(chǎn)品革新是必須的，但很難做，目前李子園把策略定在擴張渠道上，也是大眾消費品一種常見的思路。”

　　對于大單品路線，李子園既擔(dān)憂又無懼，一邊不斷推出新品，一邊持續(xù)擴充產(chǎn)能。公司目前已經(jīng)形成五大自有生產(chǎn)基地，浙江龍游二期項目將于今年下半年投產(chǎn)，江西李子園二期工程預(yù)計明年投產(chǎn)，屆時公司產(chǎn)能將超過50萬噸，較2020年產(chǎn)能翻一倍。上述公司人士提到，江西項目投產(chǎn)時間還有一定的不確定性。