在產(chǎn)業(yè)鏈上不斷布局的蒙牛乳業(yè)（02319.HK）越來越呈現(xiàn)出中糧的基因。近日，中糧集團(tuán)總裁于旭波接替馬建平擔(dān)任蒙牛董事會(huì)主席職位。業(yè)內(nèi)人士認(rèn)為，該職位一般是由中糧副總擔(dān)任，此次由總裁擔(dān)任可看出中糧想加強(qiáng)對(duì)蒙牛的控制以及突出對(duì)蒙牛的重視。

　　在業(yè)內(nèi)看來，于旭波曾在蒙牛任職，對(duì)蒙牛比較了解，再度回歸蒙牛方便雙方溝通，在投資運(yùn)作等方面會(huì)對(duì)蒙牛起到一定的作用。此外，從蒙牛近年產(chǎn)業(yè)布局來看，與中糧此前的“全產(chǎn)業(yè)鏈”布局越來越相似，于旭波的到來或許是希望幫助蒙牛少走彎路，更好的完成產(chǎn)業(yè)布局。

　　于旭波重返蒙牛

　　1月7日晚間，蒙牛對(duì)外發(fā)布公告稱馬建平因工作調(diào)動(dòng)已辭任公司非執(zhí)行董事、董事會(huì)主席、提名委員會(huì)主席和戰(zhàn)略及發(fā)展委員會(huì)主席，由中糧集團(tuán)黨組副書記、董事、總裁于旭波接任上述職位，任期從2019年1月7日起為期三年。

　　對(duì)于上述人事調(diào)整，蒙牛相關(guān)工作人員向藍(lán)鯨產(chǎn)經(jīng)記者表示：“一切以公告內(nèi)容為準(zhǔn)。”

　　中國品牌研究院研究員朱丹蓬向藍(lán)鯨產(chǎn)經(jīng)記者表示，此次人事調(diào)整可以看出，中糧加大了對(duì)蒙牛的掌控力度，也側(cè)面凸顯出中糧對(duì)蒙牛的重視程度，蒙牛目前處于高速發(fā)展的狀態(tài)，無論是從體量、業(yè)績還是一些綜合表現(xiàn)都對(duì)中糧的整體業(yè)務(wù)起到支撐作用。于旭波的任職有利于蒙牛在整合資源、產(chǎn)業(yè)鏈方面的優(yōu)化起到關(guān)鍵的保障作用。

　　乳業(yè)專家宋亮也認(rèn)為，目前中糧對(duì)蒙牛的監(jiān)管主要是在財(cái)務(wù)方面，董事會(huì)主席更多是象征性的職位，蒙牛實(shí)際管理、開拓市場業(yè)務(wù)、生產(chǎn)等方面還是主要由蒙牛總裁盧敏放負(fù)責(zé)。不過，蒙牛董事會(huì)主席通常都是由中糧的副總擔(dān)任，而本次該職位由中糧總裁擔(dān)任，可以明確地看出蒙牛在中糧業(yè)務(wù)板塊中的重要程度。

　　藍(lán)鯨產(chǎn)經(jīng)記者查詢資料發(fā)現(xiàn)，于旭波于1988年加入中糧集團(tuán)，曾先后出任中糧集團(tuán)多個(gè)職位，其中包括中糧期貨有限公司總經(jīng)理及中糧集團(tuán)有限公司副總裁等。他從2007年4月起任中糧集團(tuán)有限公司總裁，現(xiàn)任中糧集團(tuán)（香港）有限公司董事總經(jīng)理、中糧集團(tuán)若干附屬公司董事、以及香港上市公司中國食品有限公司的非執(zhí)行董事兼董事會(huì)主席，并曾擔(dān)任中國食品有限公司的非執(zhí)行董事直至2016年2月。

　　值得一提的是，在于旭波眾多履歷里，他曾任蒙牛非執(zhí)行董事直至2016年9月、香港上市公司現(xiàn)代牧業(yè)控股有限公司（01117.HK，以下簡稱“現(xiàn)代牧業(yè)”）非執(zhí)行董事兼董事會(huì)主席直至2017年3月。

　　業(yè)內(nèi)人士向藍(lán)鯨產(chǎn)經(jīng)記者指出，看起來這只是一次正常的人事調(diào)整，但是從蒙牛近期的布局上來看，越來越接近中糧此前提出的全產(chǎn)業(yè)鏈的想法，或許于旭波的進(jìn)入是為了幫助蒙牛完成產(chǎn)業(yè)鏈布局的舉措。

　　蒙牛的上下游布局

　　據(jù)了解，中糧接手蒙牛后，曾表示“三年不干涉蒙牛管理”，但是隨著2012年該協(xié)議的到期，中糧便針對(duì)全產(chǎn)業(yè)鏈的戰(zhàn)略對(duì)蒙牛進(jìn)行規(guī)劃。

　　近些年，中糧在不知不覺中將全產(chǎn)業(yè)鏈的想法注入到了蒙牛的戰(zhàn)略中。比如作為“中糧系”的前蒙牛乳業(yè)總裁孫伊萍在位期間并購雅士利（01230.HK）和現(xiàn)代牧業(yè)。其執(zhí)掌蒙牛期間一直主張國際化路線，不斷引入外資的同時(shí)還進(jìn)行并購：引入法國達(dá)能、丹麥阿拉等外企巨頭作為蒙牛乳業(yè)的股東；為拓展業(yè)務(wù)，橫向發(fā)展收購雅士利，成為現(xiàn)代牧業(yè)單一最大股東，收購多美滋中國業(yè)務(wù)。

　　直到近期，中國圣牧有機(jī)奶業(yè)有限公司（01432.HK，以下簡稱“中國圣牧”）對(duì)外披露稱，內(nèi)蒙古蒙牛乳業(yè)（蒙牛乳業(yè)全資附屬公司）收購中國圣牧旗下一附屬公司圣牧高科51%的股權(quán)。

　　值得關(guān)注的是，本次收購具有先決條件。中國圣牧應(yīng)將其所有下游乳制品業(yè)務(wù)鏈及相關(guān)資產(chǎn)轉(zhuǎn)讓予圣牧高科，包括但不限于知識(shí)產(chǎn)權(quán)。并且，重組完成后，圣牧高科將持有呼和浩特市圣牧高科乳品有限公司100%股權(quán)，至此圣牧高科將成為一家擁有完整業(yè)務(wù)鏈及資產(chǎn)的公司。該先決條件也就是說明蒙牛通過圣牧高科持有中國圣牧下游乳制品業(yè)務(wù)。

　　蒙牛表示，此交易能幫助蒙牛進(jìn)一步優(yōu)化優(yōu)質(zhì)原奶、有機(jī)奶源的布局，從而加速公司有機(jī)乳制品業(yè)務(wù)的推進(jìn)。同時(shí)，蒙牛可以向圣牧輸出更好的質(zhì)量及供應(yīng)鏈管理的協(xié)同，幫助圣牧取得更好營運(yùn)效益。

　　隨后，蒙牛又欲以626.79萬元（含稅金人民幣86.45萬元）收購現(xiàn)代牧業(yè)（塞北）一閑置資產(chǎn)。現(xiàn)代牧業(yè)相關(guān)工作人員向藍(lán)鯨產(chǎn)經(jīng)記者表示，出售的資產(chǎn)為現(xiàn)代牧業(yè)塞北的下游液態(tài)奶常溫生產(chǎn)線。

　　該工作人員還表示，出售該下游資產(chǎn)是因?yàn)樽詮?017年下半年將下游液態(tài)奶生產(chǎn)交給蒙牛運(yùn)營，公司專注上游奶牛養(yǎng)殖業(yè)務(wù)。此次出售與公司專注上游業(yè)務(wù)的戰(zhàn)略一致，有助于公司回籠資金、降低有息負(fù)債。

　　據(jù)了解，這是蒙牛將收購的現(xiàn)代牧業(yè)旗下第三個(gè)下游公司。在2018年1月，現(xiàn)代牧業(yè)便將旗下的肥東、蚌埠兩個(gè)子公司分別策略性出售給蒙牛。該出售事項(xiàng)已于2018年3月完成。同時(shí)，蒙牛分別在肥東和蚌埠的董事會(huì)五名董事中占三個(gè)名額，在股東大會(huì)有51%的投票權(quán)。

　　現(xiàn)代牧業(yè)在公告中表示，雖然公司失去對(duì)上述兩家子公司的控制權(quán)，但是會(huì)與蒙牛分享合營工廠的營運(yùn)成果。此后，現(xiàn)代牧業(yè)將集中資源深耕上游養(yǎng)殖業(yè)務(wù)，下游品牌奶業(yè)務(wù)則交于蒙牛團(tuán)隊(duì)進(jìn)行運(yùn)營。

　　業(yè)內(nèi)人士向藍(lán)鯨產(chǎn)經(jīng)記者表示，蒙牛收購中國圣牧下游產(chǎn)業(yè)，屬于醉翁之意不在酒，通過控股圣牧高科，加強(qiáng)與中國圣牧的聯(lián)系，這樣蒙牛就可以獲得中國圣牧的有機(jī)奶源，有機(jī)奶源對(duì)未來乳制品市場的重要性不言而喻。此外，通過此前的一些交易，蒙牛還把握著現(xiàn)代牧業(yè)的上游奶源，所以蒙牛目前的縱向并購已經(jīng)初顯規(guī)模。

　　朱丹蓬認(rèn)為，蒙牛收購的下游業(yè)務(wù)中有一些是其關(guān)聯(lián)資產(chǎn)，收購下游資產(chǎn)可以起到整合資源、優(yōu)化資產(chǎn)的效果，比如現(xiàn)代牧業(yè)將自己的下游資產(chǎn)出售給蒙牛以后，就可以專注上游奶源業(yè)務(wù)，同時(shí)還有利于恢復(fù)自身業(yè)績。

　　不同的產(chǎn)業(yè)鏈布局

　　事實(shí)上，寧高寧在擔(dān)任中糧集團(tuán)董事長時(shí)提出“全產(chǎn)業(yè)鏈”戰(zhàn)略，并為實(shí)現(xiàn)該戰(zhàn)略進(jìn)行大量并購，面對(duì)外界的質(zhì)疑聲，寧高寧曾公開表示，中糧的并購貌似“加法”實(shí)際是“減法”，并購不是橫向戰(zhàn)略而是縱向戰(zhàn)略，目的是加強(qiáng)板塊協(xié)同性。

　　藍(lán)鯨產(chǎn)經(jīng)記者翻閱資料發(fā)現(xiàn)，寧高寧執(zhí)撐中糧期間主導(dǎo)超過50起并購，先后涉足新疆屯河、中土畜、中谷、華潤酒精、深寶恒、豐原生化、五谷道場、蒙牛等公司。

　　而在趙雙連接任中糧集團(tuán)董事長后，卻對(duì)中糧“旁枝錯(cuò)節(jié)”的全產(chǎn)業(yè)鏈業(yè)務(wù)進(jìn)行了大刀闊斧的改革，首先便是將長期處于虧損的金帝與五谷道場出售。趙雙連曾對(duì)外宣布，三年時(shí)間內(nèi)中糧將完成“僵尸企業(yè)”重組整合或退出市場的主體工作，虧損企業(yè)虧損額減少50%以上、虧損面顯著下降。

　　業(yè)內(nèi)人士指出，雖然業(yè)界部分聲音表示“全產(chǎn)業(yè)鏈”是偽命題，但是中糧依舊堅(jiān)持自己的觀點(diǎn)，部分子公司出現(xiàn)下滑，甚至虧損，直至更換領(lǐng)導(dǎo)人，中糧才開始對(duì)業(yè)務(wù)進(jìn)行梳理，將非核心業(yè)務(wù)、與核心業(yè)務(wù)缺乏緊密度的業(yè)務(wù)砍掉，節(jié)約資源、成本等。

　　有不愿具名的業(yè)內(nèi)人士向藍(lán)鯨產(chǎn)經(jīng)記者指出，蒙牛的全產(chǎn)業(yè)鏈與中糧的全產(chǎn)業(yè)鏈并不相同。蒙牛是在自身的上下游，以及產(chǎn)品的拓廣方面進(jìn)行發(fā)展，可以形成價(jià)值鏈體系和供應(yīng)鏈體系。而中糧的全產(chǎn)業(yè)鏈覆蓋面太廣，并且相互之間能夠輻射的部分較低，對(duì)于核心業(yè)務(wù)價(jià)值的增長起到的作用不算太高。

　　朱丹蓬認(rèn)為，以中糧目前自身的體質(zhì)繼續(xù)全產(chǎn)業(yè)鏈發(fā)展肯定會(huì)有較多的不良反應(yīng)，但是蒙牛在中糧業(yè)務(wù)版塊里是單列出來的，單列出來以后，蒙牛的全產(chǎn)業(yè)鏈的發(fā)展就沒有問題，因?yàn)槊膳２⒉粚儆趪鵂I體質(zhì)。

　　宋亮也向藍(lán)鯨產(chǎn)經(jīng)記者指出，中糧產(chǎn)業(yè)鏈里的公司，相對(duì)效率較低，變現(xiàn)價(jià)值能力較弱，究其根本是由于中糧的上下游之間沒有進(jìn)行很好的溝通、合作。但是蒙牛是上市公司，獨(dú)立核算、獨(dú)立經(jīng)營，所以其全產(chǎn)業(yè)鏈比中糧的效率更高，發(fā)揮的作用也自然更好。