2022年，白酒業(yè)能否斬獲一個行業(yè)的IPO？白酒行業(yè)一定會誕生第20家上市公司，誰將率先問鼎第20家上市酒企也成為一大看點。

　　從19家上市白酒企業(yè)在各省的分布來看，四川、安徽各4家，江蘇、甘肅各2家，貴州、新疆、青海、河北、北京、山西、湖南各1家。

　　自1994年山西的汾酒成為國內(nèi)第一個上市的白酒企業(yè)，到2016年金徽酒登陸A股市場的五年期間，國內(nèi)白酒上市企業(yè)已達19家。自1994年山西的汾酒成為國內(nèi)第一個上市的白酒企業(yè)，到2016年金徽酒登陸A股市場后的五年期間，再無白酒企業(yè)掛牌上市。

　　而如今白酒市場風云涌動，在資本瘋狂涌入的同時，白酒行業(yè)再度迎來擴容大潮。

　　猜想：2022年能否誕生出首個白酒業(yè)IPO，第20家躋身主板成功敲鐘的酒企會花落誰家？

酒業(yè)，離下一個上市企業(yè)還有多遠？

　　文｜中國食品報中國酒周刊、酒莊號

　　從紐交所、納斯達克，到港交所，再到內(nèi)地的A股、創(chuàng)業(yè)板，上市成為大樹企業(yè)追求的方向。成為一家公眾性的上市公司，可以通過證券市場進行籌資，利于公司的迅速發(fā)展。

　　關(guān)注一

　　白酒板塊誰在玩IPO？

　　中國食品報中國酒周刊梳理統(tǒng)計，目前已對外公布資本市場規(guī)劃，包括IPO排隊、備案、進入輔導期、借殼等形式，以及提出在未來幾年上市目標的酒企總數(shù)量已超過30家。

　　不難發(fā)現(xiàn)，在闖關(guān)IPO前線的企業(yè)名單中不乏西鳳集團、國臺酒業(yè)、郎酒股份、百川名品、江小白、肆拾玖坊、酒仙網(wǎng)等名酒企業(yè)與渠道大商。

　　酒企紛紛提出并推進A股上市計劃，宣布啟動IPO程序，30余家待上市酒企扎堆出現(xiàn)，注冊制背景下，其上市藍圖與走近現(xiàn)實還有多遠？

　　目前，川酒“六朵金花”中的五糧液、瀘州老窖、水井坊、舍得酒業(yè)均已在A股上市，在“六朵金花”中的郎酒和劍南春尚未登陸資本市場，兩大品牌IPO之路備受外界關(guān)注。

　　2007年是郎酒首次開啟上市計劃，2009年被列入四川省金融辦重點上市培育第一批企業(yè)名單中。2011年是郎酒的高光時刻，不僅銷售額突破百億大關(guān)，還一舉擠進了全國一線頭部酒企。2020年郎酒實現(xiàn)營收93.37億元，“一樹三花”很搶眼也很耀眼。今年郎酒再度起航在上市路上，照這個形勢來看，郎酒依然是醬香酒第二股最有力爭奪者。

　　如果進展順利，郎酒股份將成為四川第5家上市酒企，也是中國第20家白酒上市企業(yè)。

　　曾風靡一時的“茅五劍”中的劍南春，是我國高端白酒之一，如今屈居二線陣容。但即便如此，劍南春在目前未上市的白酒企業(yè)中營收最高。

　　2021年1至10月，劍南春集團實現(xiàn)工業(yè)總產(chǎn)值170.88億元，同比增長38.18%，其指標在前10個月已超過2020年全年水平。其中核心單品 “水晶劍”的銷售額僅低于飛天茅臺和五糧液普五，實力強勁。另外，劍南春3萬噸原酒擴能項目正如火如荼建設(shè)中。有人戲稱劍南春，在市場聲量不大，卻在背后“悶著”數(shù)錢。

　　值得注意的是，劍南春集團公司高層表示，劍南春的發(fā)展目標是，到2025年集團營業(yè)收入達到200億元，力爭向300億元邁進。

　　對意欲重返“茅五劍”陣營的劍南春而言，體制的混亂和歷史遺留問題阻礙了其上市只能停留在計劃階段，有想法還得等新的劍南春經(jīng)營班子出現(xiàn)。

　　在梳理川酒板塊中可見，川酒集團于2019年披露上市計劃，啟動股改，吸納核心酒商入股。敘府、小角樓、沈酒集團也列出上市目標，而三溪、仙潭、玉蟬、戎春酒業(yè)等也進入政府后備名單。

　　其實，不僅川酒板塊上市規(guī)劃較多，其他區(qū)域酒企中的種子選手也在暗自發(fā)力。

　　值得關(guān)注的是，白酒界曾評選出“中國四大名酒”西鳳酒籌謀上市已經(jīng)十余年，也曾在白酒圈中激起過千層浪花，雖然如今的口碑遠遠比不上其余三家，但目前的年銷售額仍然可觀，維持在60億以上。

　　目前西鳳酒3萬方儲酒罐工程、3萬噸制曲技改工程、3萬噸制酒車間工程和仿古一條街項目的產(chǎn)能擴張與計劃，意味著西鳳酒百億目標的實現(xiàn)有了進一步保證。其實力自然不容小覷，沖擊上市也不是沒有可能。

　　同樣，連云港市從2018年便將湯溝列入上市后備重點企業(yè)之、江小白經(jīng)過連續(xù)增資擴股，注冊資本從1579.5792萬元增至1.7134億元，增資的目的以便在于計劃上市。如酒便利、賒店老酒、固始雙板橋酒業(yè)酒類企業(yè)入選河南省定重點上市后備企業(yè)名單、內(nèi)蒙古巴彥淖爾市擬重點培育河套酒業(yè)上市掛牌、莊臣釀酒被列入了2020年度福建省重點上市后備企業(yè)名單。

　　關(guān)注二

　　貴州成為上市聲量最大的區(qū)域

　　2月16日，貴州省政府新聞辦召開新聞發(fā)布會透露，2021年貴州省政府出臺《貴州省推進企業(yè)上市高質(zhì)量發(fā)展三年行動方案》，著力提高上市公司質(zhì)量，加快建設(shè)貴州省多層次資本市場，力爭到2023年末，全省新增境內(nèi)外上市公司15家以上。其中特別提到，到2025年貴州白酒產(chǎn)量計劃達到60萬千升，白酒產(chǎn)業(yè)產(chǎn)值計劃達到2500億元。

　　值得關(guān)注的是，除了通過扶持酒企上市推動產(chǎn)業(yè)發(fā)展，2022年以來，貴州省相關(guān)部門多次在文件和政策中提到省內(nèi)白酒產(chǎn)業(yè)未來的發(fā)展方向，一方面發(fā)揮貴州茅臺領(lǐng)航優(yōu)勢，打造貴州醬酒品牌梯隊，另一方面發(fā)揮赤水河流域醬香型白酒原產(chǎn)地和主產(chǎn)區(qū)優(yōu)勢，做好生態(tài)保護工作。

　　顯然，貴州重點推進地方企業(yè)上市，酒企上市被看重，而白酒企業(yè)自然是扶持重點。

　　盡管醬酒第二股的“靴子”遲遲未落地，但黔酒軍團先后殺入上市賽道已呈不可阻擋之勢，相較于其他產(chǎn)區(qū)，其規(guī)模與聲勢成為上市呼聲最高的產(chǎn)區(qū)之一。

　　在去年8月，貴州省地方金融監(jiān)督管理局發(fā)布“2021年貴州省上市掛牌后備企業(yè)資源庫名單”，其中國臺、習酒、珍酒、貴州醇、金沙、夜郎古、小糊涂仙、鴨溪酒業(yè)、醬香酒業(yè)、巖博酒業(yè)、圣窖酒業(yè)、金沙安底斗酒酒業(yè)等12家酒企入選。今年上市候選陣容再添董酒、金醬、肆拾玖坊等酒企納入上市掛牌后備企業(yè)資源庫，無疑助推黔酒集體奔向資本市場的速度。

　　從貴州“十四五綱要”來看，明確表示要做大做強茅臺集團，力爭把茅臺集團打造成為貴州省內(nèi)首家“世界500強”企業(yè)、萬億級世界一流企業(yè)。還要以“百億產(chǎn)值、千億市值”為目標，培植提升習酒、國臺、金沙、珍酒、董酒等一批在全國具有較強影響力骨干企業(yè)，培育一批國家級、區(qū)域級知名酒企，并加快推動企業(yè)上市。

　　顯然，茅臺之下黔酒上市風起，黔酒上市步伐加速，正如貴州省政府的支持力度，建設(shè)以茅臺酒為引領(lǐng)的貴州醬香白酒品牌艦隊，擴大直接融資規(guī)模，實施企業(yè)上市高質(zhì)量發(fā)展三年行動，2022年力爭有5家企業(yè)上市。

　　在業(yè)內(nèi)人士看來，醬酒下半場將是品牌集中化和資本市場的競爭。如正一堂戰(zhàn)略咨詢機構(gòu)董事長楊光判斷，五年后醬酒行業(yè)將會出現(xiàn)“眾星捧月”的格局，除茅臺將達到2000億規(guī)模外，還會出現(xiàn)少數(shù)200億規(guī)模的醬酒，多個100億規(guī)模的醬酒品牌，以及眾多50億級別的醬酒企業(yè)。

　　“醬酒是重資產(chǎn)投資，投資大，周期長，上市是企業(yè)獲取資金、擴大規(guī)模的重要途徑。”觀峰咨詢機構(gòu)董事長楊永華認為，沒有五年的準備難以上市，直接IPO難成。黔酒的上市之路并非坦途，股權(quán)結(jié)構(gòu)、治理結(jié)構(gòu)、財務(wù)結(jié)構(gòu)等一直是傳統(tǒng)領(lǐng)域的醬酒企業(yè)的短板，而監(jiān)管部門對酒企IPO一直把關(guān)比較嚴格，光是股權(quán)和財務(wù)結(jié)構(gòu)，都足以將很多酒企擋在門外。

　　白酒行業(yè)專家認為，在這12家后備上市酒企中，若要成功上市，不僅要實現(xiàn)品質(zhì)發(fā)力，也要著重強調(diào)品牌發(fā)力，提升各方綜合實力，才能在激烈的競爭環(huán)境中穩(wěn)步邁向上市，助力酒業(yè)及經(jīng)濟迅猛發(fā)展。

　　“十四五”期間，茅臺應該會突破1500億，習酒突破200億，而國臺、金沙、珍酒等大概率將實現(xiàn)100億，還會有一批貴州白酒品牌會發(fā)展起來。未來，隨著一批白酒企業(yè)陸續(xù)登錄資本市場，將使貴州白酒的整體實力得到極大的提升。

　　關(guān)注三

　　貴州的上市種子選手會花落誰家？

　　茅臺于2001年8月上市后，“醬酒第二股”的位置一直空閑至今。

　　其中，國臺、金沙、珍酒、習酒四大酒企提出的上市計劃，被視為酒類上市公司的強勢競爭者。值得一提的是，醬香“黑馬”夜郎古酒業(yè)計劃未來3-5年上市，目前中信證券已完成了前期的盡調(diào)。

　　國臺

　　值得關(guān)注的是，國臺酒業(yè)已籌備上市多年。1999年天士力集團收購茅臺鎮(zhèn)老字號酒廠，開始浸潤釀酒業(yè)務(wù)，于2009年成立國臺酒業(yè)集團。2011年，國臺酒業(yè)正式啟動上市計劃。2012年國臺酒業(yè)首次提出公司要在“十二五”期間成功上市，進入資本市場，力爭成為貴州第二家白酒上市公司。國臺的IPO之路雖未在“十二五”期間被照進現(xiàn)實，但國臺沒有放棄上市的目標。2019年1月，國臺酒業(yè)再次定調(diào)上市規(guī)劃，于2020年初向中國證監(jiān)會提報IPO申請，力爭主板上市。2021年7月2日，貴州監(jiān)管局證監(jiān)會再次發(fā)布國臺酒業(yè)首次公開發(fā)行股票并上市輔導備案材料。

　　目前重返IPO“賽道”的國臺進展順利，無論從業(yè)績上還是籌備的充分度看，國臺成為醬酒第二股將成為大概率事件。2021年國臺全年銷售額突破百億元，國臺酒業(yè)的“三步走”規(guī)劃也明確要求，至“十四五”末國臺銷量要破萬噸，市值達到500億，到“十五五末國臺市值目標將破1000億。

　　習酒

　　被譽為“小茅臺”的習酒上市之路要更早，在2012年，習酒就完成了股份制改革。2018年，習酒銷售收入達56億。按照規(guī)劃，習酒將在2020年銷售收入突破百億元，躋身行業(yè)前七位。

　　目前，習酒加快推進產(chǎn)權(quán)制度改革，2022年1月20日，貴州省銀保監(jiān)局發(fā)文批復，同意貴州茅臺酒廠（集團）習酒有限責任公司將其持有的貴州茅臺集團財務(wù)有限公司5%的股權(quán)劃轉(zhuǎn)給貴州茅臺酒廠（集團）有限責任公司。在今年度經(jīng)銷商大會期間，習酒2021年營收預計超130億元。股權(quán)變更后，茅臺集團持有貴州茅臺集團財務(wù)有限公司40%的股權(quán)，習酒公司不再持有貴州茅臺財務(wù)公司股權(quán)。這也意味著，習酒脫離茅臺，獨立或借殼上市的可能性極大。

　　珍酒

　　從2019年至2021年以來，珍酒實現(xiàn)了跨越式的增長，已經(jīng)突破10億大關(guān)，增長超過了60%，并完成了百億增產(chǎn)擴能項目的簽約，助推了珍酒向著百億目標沖刺，向上市的道路進一步邁進。

　　值得一提的是，珍酒廠原址擴能項目、永勝村釀酒項目、金東醬酒園三個項目全部建成投產(chǎn)后，珍酒將形成釀酒7.5萬噸、儲酒35萬噸的總體規(guī)模。

　　由此看來，珍酒也是醬酒第二股有力的競爭者。

　　金沙酒業(yè)

　　于近期發(fā)布上市計劃的金沙酒業(yè)表現(xiàn)不俗。2018年是其增長最快的一年，營收同比增長239%。金沙酒業(yè)在2021年公司銷售回款同比增長122%，達60.66億元，圍繞摘要、金沙回沙酒兩大單品進行雙品牌定位升級，助推實現(xiàn)百億金沙的企業(yè)目標。

　　其股權(quán)激勵的初步框架和上市推進時間表已經(jīng)形成，2021年進入上市輔導期，到2024年完成股份公司的改造，力爭2024年左右實現(xiàn)主板上市，在2025年力爭實現(xiàn)百億銷售目標。

　　值得一提的是，金沙將先后在2021年、2022年、2023年建成投產(chǎn)5000噸、5000噸和20000噸新產(chǎn)能。屆時將具備50000噸的成品酒生產(chǎn)能力和150000噸以上的老酒儲存。無疑，以“五力合一”全面出擊的金沙也是醬酒第二股的熱門選手，原本規(guī)劃第一個五年計劃完成后實現(xiàn)上市，按照現(xiàn)在的發(fā)展速度，金沙酒業(yè)或?qū)⑻崆巴瓿缮鲜小?/p>

　　此外，在未來有望登陸資本市場的還包括貴州醇、金醬、鴨溪、肆拾玖坊、董酒、巖博酒業(yè)、醬香酒酒業(yè)、小糊涂仙酒業(yè)等酒企，未來醬酒的第三股、第四股、第五股等。。不是沒有可能。

　　關(guān)注四

　　上市成為眾多酒企尋求資本的選擇

　　此外，為謀求主板上市，部分企業(yè)試圖通過借殼等方式登陸資本市場。毫無疑問，酒企上市之后其競爭優(yōu)勢將更加明顯。

　　眾興菌業(yè)欲全資收購圣窖酒業(yè)100%股權(quán)，收購失敗。同樣，名品世家借殼寶德股份、紅星借殼大豪科技等案例涌現(xiàn)。

　　不僅如此，具備名酒操盤經(jīng)驗的寶醞名酒、廣西丹泉、貴州真工醬酒也紛紛將上市納入未來計劃。有行業(yè)人士表示，一方面企業(yè)上市具有諸多好處，募集資金，吸引投資者。另一方面增強流通性，提高知名度，以及利于完善企業(yè)制度，便于管理等。

　　從酒企登陸資本市場的看來，2017年以來，白酒產(chǎn)業(yè)景氣度上升致使資本頻頻下注白酒，產(chǎn)業(yè)整合趨勢明顯，不僅有復星、江蘇綜藝之類資本大鱷頻頻“飲酒”，白酒行業(yè)內(nèi)部也在加速并購整合。

　　在梳理中發(fā)現(xiàn)，有IPO計劃的酒企背后都有不同層級的資本加持，如華澤集團旗下的湖南金東酒業(yè)有限公司100%控股珍酒，天士力旗下的國臺酒業(yè)集團有限公司持有貴州國臺酒業(yè)股份有限公司50.58%股份，湖北宜化集團旗下的宜昌財源投資管理有限公司目前100%控股貴州金沙窖酒酒業(yè)有限公司，綜藝股份旗下的江蘇境界控股有限公司持有貴州醇酒業(yè)有限公司31.32%股份。

　　業(yè)內(nèi)專家分析認為，2019年茅臺鎮(zhèn)至少涌入了上千億資金，而上市成為酒企與資本共同的選擇之一，也是成為資本方加大產(chǎn)業(yè)布局、提升收購方業(yè)績以及區(qū)域資源整合的重要籌碼。

　　實際上，除了資本力量驅(qū)動之外，政府真金白銀的投入和優(yōu)勢產(chǎn)區(qū)的引導也是上市潮背后不可忽視的力量。

　　如《貴州省國民經(jīng)濟和社會發(fā)展第十四個五年規(guī)劃和二〇三五年遠景目標綱要》所指出，未來要以“百億產(chǎn)值、千億市值”為目標，加快推動企業(yè)上市，黔酒規(guī)劃到“十四五”末將會達到6家白酒上市公司。

　　同樣，在川黔以外，其他酒類區(qū)域也呈現(xiàn)出地方政府爭先培育上市企業(yè)的趨勢。如江西、陜西、河南、福建多地紛紛推出上市后備企業(yè)名單，其中多地皆不乏酒企身影。

　　在當前資本推力、政府推力之下，整個酒業(yè)的大升級時代也隨之到來，酒企在資本市場也將迎來高光時刻。