經濟日報-中國經濟網北京4月10日訊（記者周琳）實行限額限購許久的天弘余額寶貨幣市場基金（以下簡稱“天弘余額寶”）宣布解除限制。4月9日晚，天弘基金發布公告表示，取消此前對天弘余額寶設立的個人交易賬戶持有額度、個人交易賬戶單日申購額度限制。具體理由是：為保持天弘余額寶貨幣市場基金長期穩健運行，天弘基金前期對余額寶貨幣市場基金個人交易賬戶持有額度、個人交易賬戶單日申購額度設定了相關限制。為更好地滿足廣大投資者的理財需求，進一步提升客戶體驗，決定自4月10日起，取消相關限制。

　　為啥限購？

　　主要有幾方面原因：

　　從大背景看，限購有防控金融風險的考慮。金牛理財網分析師宮曼琳認為，作為單只貨幣基金而言，余額寶的風險控制、資產管理本是企業自主行為，外界無權干涉。但作為全球最大規模貨幣基金來說，余額寶存在的意義已超過產品界限，涉及銀行、債券、基金等多個領域，在規?？焖僭黾舆^程中有必要采取措施，減少可能引發的管理風險、流動性風險或其他連鎖反應，防范金融行業系統性風險。

　　從貨幣基金自身發展看，一只貨幣基金獨大并不利于行業發展。余額寶誕生于2013年6月，由于其小額、分散的特點，6年來一直深受老百姓的喜愛，有六億用戶的余額寶堪稱國民級理財產品。自問世以來，監管部門對余額寶的風險可控、穩健發展給予了充分指導，使得余額寶在有效防范風險的同時也讓老百姓收獲“早餐一個包子錢”的穩穩幸福感。

　　2017年下半年開始，為減輕單支基金規模增長過快的壓力，天弘余額寶基金采取主動限額措施；隨后2018年5月起余額寶平臺也采取了多家合作的開放模式，進一步提高用戶體驗。

　　天弘基金有關部門負責人表示，從此前各基金年報來看，調控后的天弘余額寶基金整體規模穩步下降、其他新接入余額寶平臺的基金紛紛穩步增長，分流、開放的效果顯著，余額寶已經從整體上降低了單一貨幣基金集中度高的風險，同時也積累了更多管理經驗能保障余額寶平臺的穩定運行。

　　2018年4月9日至2019年4月9日主要貨幣基金收益排名情況。數據來源wind

　　具體如何限購的？

　　2017年至2018年間，余額寶為實現規模的有效控制，防范流動性風險曾多次下調申購限額。先是在2017年將個人賬戶持有限額由100萬元降至25萬元，后又進一步調整到10萬元。2017年底又將投資者的單日申購額度調整為2萬元。而在2017年10月正式實施的《公開募集開放式證券投資基金流動性風險管理規定》也要求，貨幣基金的規模不得超風險準備金的200倍。此后，余額寶還曾持續多個月采取“暫時每日9點限量發售”的措施來限購。

　　除限額措施外，自2018年5月起，余額寶先后接入多只其他基金公司旗下的貨幣基金。截至2018年末，已有13只產品先后完成對接。目前，包括天弘余額寶在內，共有20只基金對接。據余額寶界面信息顯示，投資者可以將原持有的天弘余額寶份額贖回，并通過產品的選擇，購買其他已對接的貨幣基金。而這種對接也成功實現了資金的分流，降低了流動性風險。

　　為啥現在又取消限購？

　　聽聽四大基金研究機構權威解讀：

　　主要原因與貨幣基金整體收益率走低、規模增幅明顯回落，單只或者少數貨幣基金規模過大現象得到改觀有關系。

　　余額寶自2017年8月份至2019年4月10日的7日年化收益率走勢圖。數據來源wind。

　　好買基金研究中心研究員謝首鵬認為，天弘基金余額寶4月10日起取消限購，表明經過幾次調整和平臺分流，余額寶一家獨大的情況得到了緩解，其規模也相比調整前穩步下降。此次取消限購，余額寶規模預計將再現增長，但由于向公募基金開放合作，分流效應將使得其規模增長趨于溫和。同時，當前權益市場大漲，投資者風險偏好上升，加上貨幣基金收益率走低，也將在一定程度上降低寶寶類產品的投資吸引力。

　　長量基金高級研究員王驊表示，天弘余額寶在2017年就因為規模巨大，增長過快而被監管關注，自2017年5月天弘基金第一次限額后，天弘余額寶的規模隨著限額力度的不斷加強持續縮水，目前已經縮減超過20%。同時目前余額寶采用的是多家合作的形式，單只基金規模增長壓力和單只基金集中度過高的問題都有所緩解。而從2018年以來貨幣市場流動性充裕，貨幣基金收益率持續下滑，貨幣基金的收益在各類理財中并不占優勢，放開限額是在達到監管要求下放開口子穩住規模。

　　上海證券基金評價研究中心分析師田慕慧認為，2017年中國證監會在《公開募集開放式證券投資基金流動性風險管理規定》中對貨幣基金進行了限制，尤其提高了對貨幣基金風險準備金的要求。受此影響，天弘余額寶開始主動對規模進行控制，不僅對單日申購額度以及持有額度進行下調，且從2018年5月開始接入其他基金公司貨幣產品，截止目前，余額寶已經接入將近20家其他基金公司的貨幣產品。受管理人主動調控，以及貨幣基金收益率下降等多重因素影響，天弘余額寶的規?？刂瞥尚э@著，截至2018年底，天弘余額寶的規模已降至1.13萬億元，較2018年一季末的峰值降幅達33%。

　　田慕慧表示，此次余額寶放寬限購，可能是出于以下四個方面考量：一是在經過一段時間的調整后，余額寶或已滿足風險準備金監管要求；二是其他貨幣基金在接入余額寶后，規?？焖僭鲩L，余額寶不再是一家獨大，對于整個金融市場的系統性風險也有所緩解；三是收益的下行也降低了貨幣基金的吸引力，在一定程度上可能也是余額寶規模下降的原因，基金公司出于市場壓力取消了限購；四是天弘基金對于流動性風險控制已較有把握，取消限購能為余額寶客戶提供更好的用戶體驗。

　　聯泰基金金融產品部總監陳東認為，天弘余額寶從2017年5月開始至今經歷了4次限購調整，限購額度從100萬一直下調至2萬元，并且在2018年2月1日開始，天弘余額寶設置了每日申購總量，每天9點起發售，當天購完為止。

　　陳東認為，2016年末，天弘余額寶規模為0.81萬億元，同期公募貨幣基金規模為4.47萬億元，天弘余額寶占整個貨幣基金市場份額的18%；2017年末天弘余額寶規模為1.58萬億元，同期公募貨幣基金規模7.13萬億元，天弘余額寶占整個貨幣基金市場份額的22%，天弘余額寶在公募貨幣基金的市場占有率可以說是一家獨大，單一貨幣基金集中度過高是從監管角度不愿意看到的，不難看出余額寶前期的限購很大程度上是為了滿足監管對流動性風險的要求，2018年末天弘余額寶規模為1.13萬億元，同期公募貨幣基金規模8.16萬億元，天弘余額寶占整個貨幣基金市場份額的14%，天弘余額寶的市場占有率顯著下滑。

　　陳東認為，2018年5月開始，余額寶平臺開始陸續接入其他基金公司的貨幣基金（在此之前平臺僅有天弘余額寶一只產品），開放之后幾乎每個月都有新的基金公司接入，新接入余額寶平臺的其他貨幣基金產品規模都有了爆發式增長，天弘余額寶此次開放限購，說明在引入其他貨幣基金分流單一貨幣基金集中度過高的風險上已經取得了比較顯著效果。由于平臺對接的貨幣基金數量增加，余額寶平臺總規模其實未降反升，2018年末余額寶平臺總規模為1.93萬億元，較2017年末的1.58萬億元上升26%。

　　陳東認為，余額寶、理財通等平臺的“寶類”產品由于存在高黏性、優于活期存款的收益率、1萬元以內T+0的高流動性以及低申購門檻等優勢，在現金管理型產品市場仍然占據重要的地位，相比于股市等投資的收益穩定性，“寶類”產品對普通投資者來說還是非常重要的零錢打理工具。

　　規范貨幣基金政策無礙行業發展

　　事實上，無論是限額與否，都無礙天弘余額寶乃至整個貨幣基金行業的發展。目前，天弘余額寶一直是倍受廣大老百姓喜歡的零錢管理工具，據天弘余額寶的2018年年報顯示，即便是處于限購、限額期間，天弘余額寶服務的客戶數仍然在持續增加。

　　天弘基金有關部門負責人表示，2018年天弘余額寶新增客戶1.14億戶，整體客戶數達到5.88億戶，相當于每3個中國人中就有一個余額寶客戶，是全世界客戶數名列前茅的基金。此外，從2018年報披露的數據來看，天弘余額寶的戶均持有份額也由3329.57元降至1924.83元，普惠金融的屬性更加明顯，已經成為了廣大中國老百姓的“零錢包”。

　　而且，從天弘余額寶的歷年年報中可見，貢獻天弘余額寶規模持續增長的都是普通老百姓。其個人投資者占比持續增高，截至2018年底，天弘余額寶的個人投資者持有份額占比由2017年底的99.94%升至99.97%。

　　此前，天弘基金副總經理周曉明曾表示，天弘基金對于余額寶的定位是零錢理財，天弘余額寶的管理不追求規模，只希望能在一定體量之內服務更多普通老百姓，進一步實踐普惠金融的價值理念。從天弘余額寶六年的發展成果能看到，憑借著小額、分散的獨特性，天弘余額寶已經“當之無愧”地成為了中國金融行業的普惠金融標桿。

　　在過去的2018年里，天弘余額寶實現收益509億元，平均每天賺1.39億元，是2018年度為投資者賺錢排名靠前的基金產品。截至2018年底，天弘余額寶累計已為客戶賺取收益超1700億，是中國公募基金成立以來，為投資者累計賺錢位居前列的基金。

　　展望未來，王燁表示，限額或取消限額目的是為了防控金融風險并規范貨幣基金長遠健康發展，避免出現流動性風險等事件，對此，投資者無需過度擔心，正常選擇適合自己需求的資產管理產品即可。