回望2020年，餐飲與資本上演了難得的“蜜戀”。九毛九、巴比饅頭以及同慶樓，先后打開了IPO的大門。盡管受疫情影響，餐飲業(yè)仍然出現(xiàn)了百余起融資事件。餐飲與資本，為何會這樣甜蜜？進入2021年，這場“蜜戀”又將如何發(fā)展？

　　餐企品牌爭相上市

　　2020年的最后一天，新式茶飲品牌奈雪的茶被傳已完成新一輪融資，融資額超1億美元，估值逼近130億元。

　　2021年元旦，奈雪的茶方面確認了該筆融資，披露領投方為太盟投資集團（PAG）。

　　無論是巧合，還是公關刻意行為，奈雪的茶融資事件不僅為餐飲行業(yè)2020年的投融資畫上了圓滿的句號，也為2021年餐飲與資本的“聯(lián)姻”開了個好頭。

　　千億級的茶飲市場近年來一直是多品牌齊頭并進的狀態(tài)，但因戰(zhàn)略和定位的原因，喜茶和奈雪的茶是行業(yè)公認的對標品牌。

　　在融資競賽的基礎上，奈雪的茶與喜茶爭奪新茶飲市場“第一股”的動作也頻頻，真真假假的消息聚合，吊足了大眾胃口。

　　2020年3月，喜茶憑借銷量和對數(shù)字化運營的布局，率先完成了高瓴資本和Coatue聯(lián)合領投的C輪融資，投后估值超160億元。之后的6月，奈雪的茶完成近億美元的B輪融資，投后估值也達104億元。

　　2020年8月，在相關媒體發(fā)布的《2020中國茶飲十大品牌榜》中，喜茶以976.9的品牌指數(shù)名列第一，蜜雪冰城和奈雪的茶以959.5、958.4的品牌指數(shù)分列二三位。

　　也是在這前后，兩者加速沖刺IPO，爭奪新茶飲第一股的消息頻出。

　　2020年9月，先是傳聞喜茶在全方位品牌營銷戰(zhàn)略咨詢機構幫助下，將于2021年在香港上市，隨后，奈雪的茶同樣傳出將赴港上市的消息。12月，又有媒體稱奈雪的茶已委任招銀為其上市負責行，并稱將會再有其他承銷團加入。

　　對于二者的相關動作，業(yè)內(nèi)人士表示，兩者的隔空互動，有資本運作的可能性，但總的來看，對于兩者的影響更多是“多贏”，不但提升了品牌聲量，也拉開了與其余競爭對手的差距。

　　而對于二者能否成功闖關IPO，加華資本創(chuàng)始合伙人兼董事長宋向前認為，無論是喜茶、奈雪的茶，還是快餐品類的鄉(xiāng)村基、老鄉(xiāng)雞，這些品牌企業(yè)逐步上市，都是水到渠成，很自然的事，因為他們都較早接受資本，在品牌化、連鎖化、規(guī)范化和資本化的路程上，也都已完成了長遠的準備和規(guī)劃。

　　番茄資本創(chuàng)始人卿永判斷稱，整體上餐飲IPO在2020年已經(jīng)初開大門，接下來伴隨著注冊制的全面開放，不僅喜茶和奈雪的茶，大家都有機會。“但不一定在2021年就立即能上市，應該看到，障礙還是不少的。”卿永說。

　　細分品類頭部品牌更受青睞

　　除去喜茶和奈雪的茶，蜜雪冰城、茶顏悅色等頭部品牌同樣在2020年獲得高額融資。

　　據(jù)介紹，2020年，單飲品行業(yè)全年的融資次數(shù)就有10余次，而縱觀餐飲全行業(yè)，更是高達百余次。對此，不少業(yè)內(nèi)人士認為，這是行業(yè)繼2015年后，再一次與資本“蜜戀”。

　　在上一個10年周期中，除去2008年餐企上市潮余熱，受相關政策影響，直到2015年，隨著外賣的崛起以及餐飲迎來大眾化發(fā)展的拐點后，餐飲投資才再次短暫回暖。而后，受制于標準化難、數(shù)字化水平低等原因，資本短期難以看到回報，雙方的關系又再次冷卻。

　　關系冷卻的同時，餐飲業(yè)巨大的市場機會又始終讓資本難以割舍。正如天圖資本馮衛(wèi)東曾說：“我國餐飲品類比較多，可能會出現(xiàn)很多個千億級的餐飲上市公司，這是資本的機會，也是創(chuàng)業(yè)者的機會。”

　　對于2020年餐飲和資本的新一輪“蜜月期”，卿永認為：“可以將2020年看作中國餐飲產(chǎn)業(yè)資本化的元年。但一級市場的回暖和疫情無關，而是證監(jiān)會開放餐飲企業(yè)上市的影響，以及供應鏈的成熟、收入與支出的確認、連鎖化的速度都達到了資本化的臨界點。”

　　而據(jù)相關媒體觀察，在2020年這段新的“蜜月期”，餐飲領域的投融資也呈現(xiàn)了新的特征：

　　首先，餐飲上游企業(yè)、供應鏈和餐飲服務成為融資次數(shù)最多的細分品類。不難發(fā)現(xiàn)，這與行業(yè)的數(shù)字化和標準化建設需求直接相關，且這些面向B端商家的企業(yè)更容易規(guī)模化和效益化。

　　其次，快餐、火鍋、新茶飲、輕食代餐等品類更受資本青睞。供應鏈成熟度高、標準化程度高、易于連鎖化，是資本聚焦這些賽道的主要原因。

　　第三，知名資本扎堆涌入，擁抱細分品類中的頭部品牌。在獲得一定融資和奠定發(fā)展機遇后，品牌更為看中的是資本所能帶來的相匹配的資源和計劃一致性。比如國際頂級投資機構紅杉資本中國與鄉(xiāng)村基強強聯(lián)合，加華資本選擇了超級黑馬文和友，IDG、普洛斯等知名資本則在供應鏈賽道中扶持了良之隆、鍋圈食匯等企業(yè)。

　　第四，一些品牌通過產(chǎn)業(yè)基金投資占領相關品類賽道，挖掘第二增長點建立競爭優(yōu)勢，比如廣州酒家全資收購陶陶居。

　　第五，互聯(lián)網(wǎng)巨頭踏足餐飲。除美團外，騰訊、字節(jié)跳動、小米等均有投資動作。

　　第六，投資輪次集中在VC甚至PE階段，且數(shù)額較大，動輒數(shù)千萬級甚至億級。

　　資本化進程逐漸加速

　　除去戰(zhàn)略投資和控股行為，行業(yè)資本的基礎退出機制是等待投資項目的IPO上市。

　　那么，在度過2020年與資本的蜜月期后，餐飲行業(yè)2021年會迎來“上市潮”嗎？

　　對這個問題，卿永表示，隨著IPO注冊制的推行，上市將不再困難，但低增長的公司貿(mào)然上市，會面臨估值低和流通性差的風險。他預測，2021年，餐飲業(yè)還不大會迎來集中上市潮，這股浪潮預計會出現(xiàn)在2023年以后。

　　“不過2021年，餐飲存量項目投資‘百團大戰(zhàn)’即將上演，大量投資機構沖殺入場，投資估值水漲船高，存量頭部項目紅海一片，預估會有一大批踩踏的頭部投資機構。未來十年，將是餐飲業(yè)的快速發(fā)展期。”卿永直言。

　　宋向前也抱著相似的態(tài)度，在他看來，餐飲業(yè)即將迎來快速發(fā)展的黃金十年，2021年，餐飲市場的投融資趨勢也依然會比較熱鬧。

　　“未來十年，中國餐飲產(chǎn)業(yè)的細分品類龍頭企業(yè)，大多數(shù)都將完成資本化的進程，甚至上市。接受了資本和現(xiàn)代企業(yè)改制的餐企，也將成為經(jīng)過內(nèi)控升級、運營管理升級迭代的好公司，在未來長期贏得市場，在競爭中處于不敗地位。”

　　在宋向前看來，這些領先企業(yè)或者上市企業(yè)也將為行業(yè)帶來長遠的影響和意義：

　　第一，鼓勵廣大餐飲人，餐飲產(chǎn)業(yè)作為國民經(jīng)濟第一大門類產(chǎn)業(yè)，大有可為。

　　第二，給大家指明方向，別的行業(yè)可以完成智能化、現(xiàn)代化企業(yè)的轉型升級，餐飲業(yè)同樣也可以，這是意愿問題，而不是能力問題。

　　第三，餐飲行業(yè)的上市公司，對后來者將產(chǎn)生巨大的示范效應，餐飲行業(yè)完全可以做成一個現(xiàn)代化的大規(guī)模產(chǎn)業(yè)，成為中國民生系統(tǒng)的一個重大組合，鼓勵越來越多的資源，包括資金資源、人力資源、管理資源、品牌資源、社會資源和監(jiān)管資源進入賽道，對餐飲產(chǎn)業(yè)的發(fā)展會產(chǎn)生正向的推動作用。

　　此外，伴隨著注冊制改革釋放的平等紅利，所有的行業(yè)、企業(yè)擁有同樣平等的運用資本的權力，未來，越來越多的餐飲企業(yè)會自覺接受資本的篩選，與資本一起，走向資本市場，完成資本化的過程。